根据技术咨询公司Digi-Capital及其新的2010年第三季度投资报告，投资者在过去18个月中向游戏公司注入了96亿美元，但收购和首次公开募股(IPO)降至2010年以来的最低水平。

该报告显示，在2018年创纪录的58亿美元游戏投资后，风险投资和战略游戏投资者在2019年上半年又为游戏公司注入了38亿美元。

这使得过去18个月的游戏融资总额与前五年的游戏投资相当，总计96亿美元。如果游戏投资者在今年剩余时间里以类似的速度继续投资，那么2018年和2019年的游戏融资总额将提高到过去八年的总投资额相当。

但是游戏生态系统中存在阴云。游戏公司的并购(M&A)和IPO在今年上半年降至2010年的水平，仅为11亿美元。这种动态可能为游戏投资者带来了巨大的财务困境。

“过去18个月游戏投资的创纪录水平是前所未有的。”Digi-Capital董事总经理Tim Merel在发给GamesBeat的电子邮件中表示，“基础游戏生态系统非常健康，收入强劲，增长稳定。同样，游戏生态系统的投资水平从未高于过去18个月。然而与此同时，2019年上半年游戏公司退出(并购/IPO)的数量已经回到了自2010年以来的最低水平。“

他补充道，“因此，虽然过去18个月投入大量资金用于游戏公司，但为给游戏投资者带来回报而退出(并购/IPO)的步伐在2019年上半年大幅放缓。如果这种趋势继续下去，问题是创纪录的游戏投资水平需要多长时间才能给投资者带来回报。”

Digi-Capital将游戏投资定义为公司从风险投资和战略投资者那里筹集资金 - 即向公司注入新资金，而不是内部企业成本或收入。

预计到2023年，游戏收入(软件/硬件合计)将超过2000亿美元，主要受移动和PC游戏增长的推动，使这些领域对主要运营商具有极大吸引力。

然而，游戏本身受到了打击，并且围绕主要特许经营权进行了整合。游戏市场在2018年带动了224亿美元的并购，创下有史以来的第二高水平。但在2019年上半年，游戏公司的并购交易额降至10亿美元。

手机游戏(占交易的66%)和PC游戏(特别是MMO / MOBA占18%)推动了过去五年的大部分游戏并购。但在2019年，收购水平降至2010年以来的最低水平。这种下降并未由其他行业弥补。

在过去的十年中，游戏IPO市场经历了一个反复出现的三年模式，一个重要年份之后是两个平静的年份。这种模式似乎正在重复，2018年放缓之后，2019年上半年会更加平静。不过，推迟上市的斗鱼似乎可能会打破游戏公司IPO的荒芜。

结合游戏并购和IPO进行总推出数据显示，过去三年市场一直处于或接近创纪录水平，但在2019年回落至2010年水平。 最近未实现的最大资金池(即与2019年上半年的游戏并购相比，过去18个月的游戏投资)是电子竞技的292倍)、游戏技术/其他(游戏引擎、游戏流媒体等)的31倍、手机游戏的29倍和MMO/MOBA游戏的20倍。

Digi-Capital表示，尽管未来几年这些和其他领域的特定游戏公司可能会大举退出，但这些资金要想实现回报，可能需要更广泛的催化剂。

除了AR/VR和电子竞技等少数处于早期增长阶段的行业外，游戏市场目前基本上已整合。(从逻辑上讲，这些新兴类别是投资集中的领域)。Merel表示，游戏投资的主要类别依次为游戏技术、网络游戏、手机游戏、主机/PC游戏、电子竞技、AR/VR、游戏广告和网络游戏。

过去5年，购买现金流和增长的上市游戏公司推动了创纪录的并购活动，但2019年上半年缺乏退出活动(以及最近Nexon出售进程的取消)可能预示着放缓。

战略游戏投资者在考虑长期商业回报的情况下运营，但风险投资更倾向于10倍的投资回报和更短的投资期限。 由于受到打击驱动的性质，风险投资公司在历史上也一直对游戏投资持谨慎态度。 因此，虽然游戏投资者在过去18个月中变得更加勇敢，但他们的热情可能无意中在当前游戏退出市场的背景下产生了财务困境。

作者：Emma Chou

来源：前瞻网